中经记者 庄灵辉 广州报道

重组完成后，重组增五新隧装（920174.BJ）主营业务迈向“基建+矿山+港机”三大板块协同发展阶段。后主化新后市

不过，业结从业绩情况来看，构优重组影响下，隧装收再2025年度五新隧装营收净利润同比仅微增，场营2026年一季度业绩增厚明显，重组增营收净利润同比增幅均超100%。后主化新后市

《中国经营报》记者日前采访获悉，业结2025年度及2026年一季度，构优五新隧装业绩增长均主要受重组并表影响。隧装收再不过，场营2025年度，重组增五新隧装并表范围只新增了此次重组中一个标的后主化新后市即五新重工，未包含兴中科技；2026年后则全部完成并表。业结

后市场业务占比超5%

五新隧装在2025年年报中指出，公司业务范围从原有的隧道施工与矿山开采智能装备，延伸至桥梁装备及港口物流装备领域，产品主要服务于基建市场（交通基建、能源基建、工业建筑）、矿山开采市场、港口物流市场及海外市场、后市场。

相较此前，五新隧装2025年年报中新增了能源基建市场、港口物流市场两大业务领域披露信息，减少了水利水电市场一项。从主业领域来看，2025年，五新隧装港口物流市场营收同比微降2.63%，毛利率增加5.52个百分点；能源基建市场营收同比增长38.82%，毛利率增加1.45个百分点。

不过，五新隧装重组前核心主业仍未扭转下降态势。2025年，该公司铁路、公路市场营收与毛利率同比均有所下降。

五新隧装近年来持续押注增量市场转型，后市场是其中重要部分。“公司打造线上线下一体化自营配件服务体系，推出整机再制造与大修服务等后市场业务，将后市场业务定位为战略性增长极。”五新隧装方面如是称。

2024年，五新隧装后市场收入同比增长102.60%，占整体营收比例较上年同期提升4.23个百分点。当年，五新隧装在产品分类中首度披露后市场具体收入信息。

2025年，五新隧装后市场收入增速有所放缓，同比增长37.94%至8170.68万元，收入占比提升1.53个百分点至5.83%。不过，当期五新隧装后市场毛利率为39.66%，较上年减少3.46个百分点。

“公司主营产品市场保有量持续增长，为后市场服务业务提供了庞大的客户基数和服务需求。”五新隧装方面向记者表示，近两年公司后市场收入持续增长，主要得益于设备存量规模持续扩大、客户黏性持续增强以及服务网络布局日趋完善等因素。

2026年一季度营收净利润翻倍增长

2025年，五新隧装完成重组，标的资产（五新重工100%股权、兴中科技99.9057%股权）于2025年12月25日完成资产过户及工商变更登记手续。重组完成后，五新隧装2025年合并资产负债表新增五新重工与兴中科技，合并利润表新增五新重工（重组前同一控制下）。

受相关因素影响，五新隧装2025年营业收入、利润总额、归母净利润、总资产、净资产等指标均有所增长。

不过，2025年五新隧装营收净利润同比仅微增。其中，营收同比增长1.58%至14亿元，归母净利润同比增长0.52%至1.99亿元。

2026年一季度，五新隧装营收净利润均出现明显增长。其中，营收同比增长126.35%至4.73亿元，净利润同比增长111.09%至0.61亿元，归母净利润同比增长104.85%至0.59亿元。

对于2026年一季度营收、净利润大幅增长的主要原因，五新隧装方面解释称，是合并报表口径变动所致，当期将兴中科技纳入合并范围，增加该公司营收2.57亿元、归母净利润0.37亿元，上年同期未包含该主体数据。

除业绩增厚外，此前重组对五新隧装主营业务结构也有所影响。五新隧装不久前曾提出，为更清晰地反映公司的主营业务和战略发展定位，公司拟对公司全称、英文名称、证券简称进行变更。其中，证券简称将由五新隧装变更为“五新智能”。

“2025年，公司重大资产重组事项取得实质性进展，公司业务版图实现重大拓展与深度融合。”五新隧装方面表示，本次重组是北交所首单“股权+现金”收购案例，涉及3家国家级专精特新“小巨人”企业整合，公司将形成“隧道矿山装备+桥梁施工装备+港口物流装备”三大业务板块协同发展的格局。

（编辑：赵毅 审核：童海华 校对：燕郁霞）